人民银行行长易纲4月4日在2023中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示,维护币值稳定和金融稳定是人民银行的两项中心任务。下一阶段,人民银行将建设现代中央银行制度,维护币值稳定和金融稳定,并以此促进充分就业和经济增长,更好服务中国式现代化。
易纲表示,物价稳定和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,能够为实现中国式现代化的战略目标提供有力的支撑。过去二十年,国际清算银行计算的人民币实际有效汇率升值了约40%,年均升值约2%;人民币对美元升值了约20%,年均升值约1%,支撑了我国GDP总量和人均GDP换算成其他国际货币后,能保持平稳增长。国际上,有国家因为汇率大幅贬值,难以跨越“中等收入陷阱”。
不让老百姓手中的钱变“毛”
【资料图】
易纲表示,币值稳定有两重含义:一是物价稳定,二是汇率基本稳定。物价稳定和汇率基本稳定,最终都是为了守护好老百姓的“钱袋子”,不让老百姓手中的钱变“毛”。根本上,这是以人民为中心,维护最广大人民群众的利益。
近几年,全球经济面临的超预期冲击较多,经济环境和政策效果的不确定性较大。易纲表示,我国一直实施稳健的货币政策,货币政策调整适当向“稳健的直觉”靠拢。
所谓“直觉”,易纲进一步解释,从历史看,可以是经验值;从时间轴看,可以是过去不同周期的平均值;从国际视角看,可以是地区之间的平均值。
“这些经验值、平均值都具有很好的参考价值,可以告诉我们周期过后的情形,使我们的政策具有前瞻性。”易纲表示,因此,人民银行制定稳健的货币政策,主要立足本国国情,从时间轴和国际视角看跨周期、跨区域的平均值。
其中,在总量方面,易纲表示,人民银行主要通过降低存款准备金率,把过去“冻结”的流动性释放出来,提高货币乘数,以基本稳定的央行资产负债表支持货币信贷的合理增长。过去五年,人民银行资产负债表规模年均仅增长3%左右,保持了基本稳定,同期我国广义货币供应量(M2)和社会融资规模年均增速都在10%左右,与近8%的名义GDP年均增速基本匹配。
在利率方面,易纲表示,人民银行保持相对审慎和留有余地,政策利率波动较小。从过去二十年的数据看,我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上,与潜在经济增长水平基本匹配,符合保持物价基本稳定的要求,发挥了促进宏观经济平衡和资源有效配置的重要导向作用。
易纲表示,我国的一年期存款基准利率是1.5%,银行通常还会有一定上浮,达到2%左右,使老百姓的存款有合适的收益。人民银行在制定货币政策时,充分考虑了对经济、就业、投资以及老百姓存款收益率等方面影响,是以人民为中心的。
我国外汇市场具有韧性
“我们实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率保持弹性、双向浮动,发挥了调节宏观经济和国际收支的自动稳定器功能。”易纲表示,汇率是另一个重要的宏观变量,但汇率和利率不是并列的关系。汇率在利率政策影响下主要由市场供求和预期决定。汇率机制缺乏灵活性是约束货币政策自主性、在宏观上导致经济金融脆弱性的重要原因。
易纲表示,过去五年,人民币对美元汇率波动率均值约4%,比以前有所提高,略小于实施浮动汇率制度的主要货币的平均波动水平。这说明人民币汇率比较稳定。过去五年,人民币对美元三次“破7”,这是市场供求的结果,说明我国外汇市场具有韧性,有能力实现动态均衡。
易纲认为,物价稳定和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,能够为实现中国式现代化的战略目标提供有力的支撑。
他进一步分析,2022年,我国GDP总量为121万亿元,折合约为18万亿美元;人均GDP为8.6万元,折合约1.27万美元。过去二十年,国际清算银行计算的人民币实际有效汇率升值了约40%,年均升值约2%;人民币对美元升值了约20%,年均升值约1%,支撑了我国GDP总量和人均GDP换算成其他国际货币后,能保持平稳增长。国际上,有国家因为汇率大幅贬值,难以跨越“中等收入陷阱”。
我国宏观变量比较合理、协调、稳定
易纲表示,在保持币值稳定的基础上,中央银行还必须维护好金融稳定。币值稳定和金融稳定多数情况下是一致的,但币值稳定不一定能保证金融稳定。
近年来,人民银行遵循市场经济规律,不断优化利率政策,汇率由市场决定、双向浮动。易纲认为,这有利于从宏观层面保持经济金融稳定运行、防范系统性金融风险。
他表示,从中国的情况看,我国利率、汇率、经济增长率、失业率等宏观变量比较合理、协调、稳定,这可以在很大程度上防范系统性金融风险。同时,人民银行采取了一系列措施,推动金融风险整体收敛,守住了不发生系统性金融风险的底线。
“实现币值稳定和金融稳定,有助于促进充分就业和经济增长。”易纲表示,过去五年,我国经济年均实际增长5.2%,高于同期世界经济2.3%左右的平均增速;城镇新增就业年均约1300万人次,就业保持在比较充分水平。
在此过程中,人民银行支持稳住宏观经济大盘,促进经济增长,始终把充分就业作为重要任务目标。易纲表示,人民银行注重发挥好货币政策工具总量和结构的双重功能,目前结构性工具的余额达6.4万亿元,占人民银行资产负债表规模的15%左右,规模总体适度。
(文章来源:上海证券报)
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