(资料图片仅供参考)
2022 年宁波银行业绩受利率下行阶段影响,全年资产投放积极,贷款端灵活布局开发地产客群,存款端利率降幅显著,同时资产质量和风险抵御能力维持在同业最优级别,再次证明其中长期延续成长的高确定性。维持公司“增持”评级。
事项:宁波银行发布2022 年报,全年实现营业收入578.8 亿元,同比增长9.7%,净利润230.8 亿元,同比增长18.1%,净息差较去年下降0.19pct 至2.02%。
营收短期承压,利润较为平稳。全年营业收入同比增长9.7%(前三季度同比增长15.2%),四季度营收压力较大,符合行业普遍情况;归母净利润同比增长18.1%(前三季度同比增长20.2%),维持较强韧性。1)收入端,利息强劲,非息阶段承压。四季度利息收入同比+25.0%,带动全年利息收入增速回升至同比+14.8%(前三季度同比+11.3%)。四季度非息收入分别同比-50.5%,债市回撤和资本市场波动造成阶段扰动。2)支出端,成本相对平稳。全年业务及管理费用同比增长10.7%(前三季度同比增长14.6%),成本收入比小幅提升0.3pct至37.3%,基本保持平稳。3)拨备端,优异资产质量有力支撑利润。全年资产减值损失同比-15.7%(前三季度同比-1.9%),同业最优级别的资产质量有力反哺利润增长。
积极扩表,息差边际企稳。1)全年高速扩表,业绩转化有保障。2022 年末,公司总资产较三季度末环比+2.2%,较年初增长达17.4%,总负债较三季度环比+2.2%,较年初增长达17.8%,逆周期前瞻扩表,为复苏周期的业绩转化积累规模。2)存贷两旺,地产业务扩张:2022 年末公司贷款/存款较三季度末分别+2.2%/+2.6%,较年初分别+21.3%/+23.2%。贷款端积极布局地产,对公一般贷款/零售贷款较年初+23.6%/+17.4%,地产对公+按揭贷款较年初/年中分别+100.9%/+76.9%(占总贷款比重较年中大幅提升5.7pcts 至14.1%)。3)存款定价管理出色,息差边际企稳:零售定期存款付息率较去年下降40bps,带动存款/计息负债利率分别下行6bps/8bps,有效对冲生息资产及贷款利率下行,全年净息差较年中回升6bps,按照平均法我们测算四季度净息差基本持平于三季度。
投资阶段回撤幅度大,中收仍待信心提振。受阶段的利率波动和资本市场低迷影响,公司全年非息收入同比+1.4%(前三季度同比+21.8%)。1)投资类收入降幅明显,主因四季度利率波动放大:四季度投资类收入(投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益)同比下降86.7%,全年增长9.2%,是四季度及全年业绩主要拖累因素,与利率波动引发的债市回撤和外汇市场波动相关。2)中收降幅扩大:全年手续费及佣金净收入同比-9.6%(前三季度同比-7.9%),其中分项来看代理类同比-10.2%,对手续费及佣金收入下滑的主要拖累,仍待理财及基金市场企稳。
资产质量整体保持优异,风险抵补能力延续高位。1)不良率延续下行,关注率小幅提升,公司年末不良率0.75%,较年初/三季度末均下行0.02pct,而关注率则较年初/三季度末提升0.10pct 至0.58%,真实反映四季度宏观经济增速下行带来的客户经营压力,而整体资产质量仍处绝对优异水平。2)拨备覆盖率高位稳定。年末拨备覆盖率较三季度下行15.2pcts 至504.9%,主要为公司加大核销力度(全年核销+99.0%)同时拨备计提有所节约,整体风险抵御能力仍处行业最优级别。
风险因素:宏观经济增速超预期下行,资产质量大幅恶化;净息差水平超预期下行;稳地产政策落地不及预期;行业监管政策超预期调整。
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